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    行业动态

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    华泰周报
    * 来源 : * 作者 : admin * 发表时间 : 2018-12-17 * 浏览 : 265
     聚烯烃需求不足,现货偏弱,期货借机补基差

    PE:石化下调现货交投寡淡,期价尾盘高收小幅修复基差

    1213日中油华北出厂较上个交易日下降509400/吨;华北低端市场价格较上个交易日下降509200/吨(煤化工);1212日,CFR中国价格为1021美金/吨,折合完税价8861/吨左右,进口利润389/吨;相关品价差来看,LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为600-300/吨。

    供给方面,1213LL比例36.36%,生产比例较昨日小升和开工率较昨日持稳。存量装置方面,本周或近期新增检修:中韩石化HD11日;本周新增复产:中沙天津LL13日、上海赛科HDLL本周、福建联合AD下周。回料方面,自2017718日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后,2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周公布了2018年第26批批文乙烯回料核定量为0吨,1~26批文总计乙烯回料核定量仅20154吨。需求端,农膜季节性旺季逐步结束,需求逐步回落。

    聚烯烃石化库存:63.5万吨。

    观点:昨日LL01震荡行情尾盘高收,现货方面,两油报价小跌,石化端开始累库,中下游补库基本结束,市场流通交投情绪不佳。本周新增检修不多,而上海赛科、中沙天津预计周内复产,当前全密度回转LL不高,但后期计划内新增检修不多,无论是非标与标品,供给依然有较充足预期;外盘方面,外盘检修不多,港口货源增多,进口窗口打开;需求端,目前农膜开工已过年内最好水平,目前处于稳步下滑阶段,之后有进一步下行预期。综合来看,石化库存的转移现在已基本完毕,终端需求不佳和前期积累的库存将对价格进行抑制,叠加线型比例走高,上海赛科、福建联合即将复产,进口窗口打开以及需求季节性回落,PE近期震荡修复基差为主。

    策略:震荡修复基差; L-P难度加大

    风险:原油的大幅摆动;伊朗问题;中美贸易摩擦;MA大幅波动;

     

    PP:石化下调,下游库存充足,现货交投不佳,期货邻近交割标品不多借机修复基差

    1213日国内中石化华东出厂价较上个交易日持平为9450/吨;华东低端市场价较昨日下降509100/吨;丙烯单体价格7550/吨,较上个交易日下降250/吨;山东粉料价格较上个交易日下降2008500/吨;外盘方面,1212CFR远东1051美金/吨,折合人民币完税价格为9117/吨,进口利润33/吨。

    从供需面来看,今日PP装置开工率85.38%,拉丝比29.63%。存量装置方面,本周新增或近期检修:蒲城清洁能源临停;本周预计或新增复产:福建联合、绍兴富陵。今日开工和标品比例较昨日总体持稳。

    观点:昨日PP震荡上行,现货石化端报价持稳,下游前期补库库存充足,市场交投氛围较弱。供给方面,PP前期因共聚-拉丝价格回升,故近日转产拉丝减少,但后期供给有进一步充足预期。共聚-拉丝价差回升,价差方面支撑较好,但目前粉料、丙烯再跌,成本端和替代品的支撑减弱。需求方面,PP需求端季节性弱于PE,近期BOPP利润降低,同时共聚注塑类制品汽车白电产销不及预期,需求端未见明显起色。综合来看,今日因石化端价格大幅下调叠加下游库存充足,市场交投较弱,不过邻近交割基差较大期货心态尚可,而近期随着补库需求基本释放,在当前需求端表现仍不容乐观、进口窗口打开、外盘检修不多的情况下,PP现货价格偏弱震荡走势为主,但因华东粒料-粉料价差较小,进一步下行空间不大,而期货主要表现为修复基差,此外需要密切关注市场交投心态和原油走势。

    策略:震荡修复基差,但下行空间不大,L-P难度加大

    风险:原油大幅波动;贸易摩擦;MA大幅波动;PP基差由期货而向上修复

     

    PVC:氛围好转,期价反弹

    受市场氛围的带动,昨天PVC期价反弹,1月与5月合约价差继续缩窄。昨天现货市场变化不大,各地主流价格相对稳定,局部略有松动,下游询盘及采购积极性一般,交投不温不火,略低价格成交尚可,高价成交一般。普通5型电石料,华东地区主流自提报价6570-6700/吨;华南地区预售货源6670-6720/吨,现货6720-6770/吨;山东主流6480-6550/吨送到,河北市场主流6430-6510/吨送到。最近下游成交较差拖累了现货市场价格,1月份合约则因为价格偏高,上周开始压力徒增。但库存依然处于低位,1月合约支撑依然存在。截止上周末的社会库存继续下降,主要是上游到货少,下游还存在一定的刚需采购,但实质下游继续拿货愿意较低,目前也处于需求淡季,下游不敢轻易大量拿货,据卓创统计,华东及华南社会库存环比下降6.72%,同比低29.38%。基本面变化不大,库存低位,但现货价格没有走强反应现实需求差,目前价格低位,更多跟随市场氛围波动。

    策略:谨慎看空

    风险:库存减继续大幅减少,上游利润大幅减少使得开工率下行,下游消费向好等。

     

     

     

     

     

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